Триумфът на Robinhood: повече от печалба за двама милиардери

Въпреки недоброжелателите и предизвикателствата, мобилната апликация за търговия с акции Robinhood създава следващото поколение инвеститори и предприемачи.

Миналата седмица Robinhood осъществи първично публично предлагане, оценило осем-годишната компания на около $32 млрд. Младите ѝ основатели, Влад Тенев (34) и Байджу Бхат (36), вече имат състояние от съответно $2 млрд. и $3 млрд., и ако акциите на Robinhood поскъпнат до $300 за брой през следващите осем години, всеки от двамата ще бъде награден с допълнителни акции в компанията струващи милиарди. На Чарлз Шваб, известен иноватор в брокерската индустрия, му отне четвърт век от създаването на компанията през 1971 г. до достигането на кота 1 млрд. на 59-годишна възраст.

Въпреки някои очевидни спънки по време на бързото си израстване, младата смартфон-базирана брокерска компания е триумф на предприемачеството и иновативния маркетинг в почти всяко едно отношение. От 1975 г., когато SEC дерегулира брокерските комисионни, давайки тласък на брокери с ниски комисионни като Schwab, не е имало сила с по-голям потенциал да промени пазара на търговия с акции от дребни инвеститори. Robinhood създаде търговия без минимален праг и без комисионни, която сега се е превърнала в стандарт за индустрията, включително и за TD Ameritrade, Fidelity, Schwab, Vanguard и Merrill Lynch.

Мисията на Robinhood, повтаряна често, е да „демократизира финансите за всички“ и фактът, че повече от 22 милиона души – повечето от тях инвестиращи за първи път – вече имат вложени пари в акаунти в Robinhood, е силно доказателство за изпълнението на тази мисия. В крайна сметка, според последните данни на Федералния резерв, само 14% от американците притежават акции директно и малко повече от 50% са инвестирали в акции непряко чрез фондове. Двамата създатели на Robinhood и тяхната армия от начинаещи търговци не само разклащат финансовите основи на Уолстрийт, но и движат пазарите, макар дивите скокове и спадове в цените на т. нар. „meme“ акции, които генерират, да не са свързани с традиционните модели за оценка.

Въпреки това, известна доза предпазливост не е излишна. По път към постигането на мисията си с изумителна скорост, Robinhood извърши три потенциални гряха. Първо, с цел привличане на млади и неопитни инвеститори, тя опрости апликацията си и я накара да заприлича на игра, правейки я силно пристрастяваща. Вторият грях, според критици, е моделът за печалба на компанията, който предполага нуждата да бъдат продавани поръчките на клиентите ѝ на най-големите акули на Уолстрийт, като компанията на милиардера Кен Грифин Citadel Securities. И двете противоречиви практики бяха обстойно дискутирани през миналия март по време на изслушвания в Конгреса по повод търговията с „meme“ акции като GameStop.

И последно, Robinhood се справя доста зле с обработката на сделките на клиентите ѝ, за което компанията вече е платила над $130 милиона под формата на глоби, споразумения и наказания. Платформата за търговия беше почти неработеща през най-волатилните търговски дни на коронавирус кризата, което доведе до множество съдебни дела, които продължават. По време на балона с „meme“ акциите през 2021 г., приложението спря търговията с шепа акции като GameStop и AMC Entertainment, предизвиквайки възмущение у клиенти и законодатели. Инцидентът принуди Robinhood спешно да набере милиарди долари под формата на конвертируем дълг през февруари, което ще се превърне в още една голяма и неочаквана печалба за хедж фондовете. Конвертируемите облигации на стойност $2.5 млрд. имат висок лихвен процент, безпроблемни изисквания за конвертиране и бонус притурка от $369 млн. под формата на варанти, които ще намалят дела на съществуващите акционери. А проблемите не спират. Купища федерални и щатски власти продължават да се прицелват в Robinhood и да разследват компанията. Дори телефонът на съоснователя Влад Тенев бе иззет.

В крайна сметка, дългосрочният успех и завещанието на Robinhood ще зависят от това дали доброто, което Robinhood постига – разклащането на Уолстрийт и приветстването на милиони новобранци в света на инвестирането, превишава негативните ефекти и рисковете, на които излага потребителите си. Сред своите 22 милиона клиенти, компанията счита 98% за месечно активни, постигайки по-голяма ангажираност на потребителите в сравнение със социалните мрежи. Но източниците ѝ на приходи са концентрирани, водени от тълпа спекуланти, които могат да бъдат изхвърлени от пазара за ден, седмица или месец. Вземете предвид следното: клиентите на Robinhood контролират активи на стойност $80 млрд., включително опции на стойност $2 млрд. Въпреки това, сделките с опции формираха 37% от приходите на компанията през миналото тримесечие.

Въпреки рисковете присъщи за оперативния модел на компанията, вероятно легионите ѝ млади последователи ще са предприемачите и инвеститорите на бъдещето. През 1998 г., по време на лудостта с дотком акциите, Forbes публикува корица с профил на млади дей трейдъри (от англ. day traders) под заглавието „Куп хлапета тормозят Уолстрийт!“. Двадесет и три години по-късно, Серж Милман, изобразен на корицата, вече е на 48 г. Той управлява хедж фонд и е съосновател на 840 Venture Partners, компания за рисков капитал с инвестиции включващи конкурента на Robinhood – Public.com. „Напълно съм част от сегашното мнозинство,“ казва Милман.