Kитай е готов да задлъжнее още повече, за да се противопостави на тарифите на Тръмп
Избрани статии и новини от редакцията на Forbes България
КЛЮЧОВИ ФАКТОРИ
В понеделник китайските лидери дадоха знак, че са готови да приложат всички необходими стимули, за да противодействат на ефакта от очакваните търговски мита на САЩ върху икономическия растеж през следващата година, съобщава “Ройтерс”.
След среща на висшите представители на Комунистическата партия – т.нар. Политбюро, официалните лица заявиха, че ще преминат към “подходящо разхлабена” парична политика и “по-активни” фискални лостове.
Предишната “предпазлива” позиция, която централната банка поддържаше през последните 14 години, съвпадна със скока на общия дълг – включително на правителствата, домакинствата и компаниите – над 5 пъти.
Брутният вътрешен продукт (БВП) нарасна приблизително три пъти за същия период.
АКЦЕНТ
Политбюро рядко дава подробности за политическите си планове, но промяната в посланието му показва, че Китай е готов да задлъжнее още повече, давайки приоритет, поне в краткосрочен план, на растежа пред финансовите рискове.
Преминаването от предпазливост към умерено разхлабване е голяма промяна”, казва Шуанг Динг, главен икономист за Голям Китай и Северна Азия в Standard Chartered. “Тя оставя много място за въображение.” Танг Яо, доцент по приложна икономика в Пекинския университет, посочва, че това пренастройване на политиката е необходимо, тъй като по-бавният растеж би направил обслужването на дълга още по-трудно.
Не е ясно колко парични облекчения може да приложи централната банка и колко повече дълг може да емитира финансовото министерство през следващата година. Според анализаторите обаче това работи в полза на Пекин.
През януари в Белия дом се завръща новоизбраният президент на САЩ Доналд Тръмп, който заплаши с мита от над 60% върху вноса на китайски стоки в САЩ. Времето и крайното ниво на налозите, които според проучване на Ройтерс от миналия месец първоначално бяха близо 40%, ще определят отговора на Пекин.
Миналия месец Ройтерс съобщи, че повечето правителствени съветници препоръчват Пекин да поддържа цел за растеж от около 5%, въпреки че този темп изглеждаше трудно постижим през тази година. Тонът на изявлението на Политбюро подсказва, че Китай няма да намали амбициите си за растеж до 2025 г., казва Зонг Лян, главен изследовател в държавната Bank of China. Но то също така подсказва, че Китай вероятно ще определи първоначална цел за бюджетен дефицит от около 4%, най-високата досега. “Пекин може да иска да използва целта за растеж “около 5,0%”, за да покаже, че няма да отстъпи пред заплахата на Тръмп от 60% мито и други ограничителни мерки, наложени на Китай”, казва Тин Лу, главен икономист за Китай в Nomura, който също очаква 4% бюджетен дефицит, в сравнение с 3% през 2024 г.
Увеличението на дефицита с един процентен пункт се равнява на допълнителни стимули в размер на около 1,3 трлн. юана (179,4 млрд. долара), но при необходимост Китай може да добави към тях, като емитира извънбюджетни специални облигации или разреши на местните власти да го направят. Очаква се Пекин постепенно да поеме по-голяма фискална отговорност, тъй като местните общини са твърде задлъжнели.
ЗАДАЧА № 1
Китай е изправен пред силен дефлационен натиск, тъй като потребителите се чувстват по-малко заможни поради продължителната криза в сектора на недвижимите имоти и минималните социални помощи. Ниското търсене от страна на домакинствата е ключов риск за растежа. В явно потвърждение на този риск Политбюро обеща “неконвенционални антициклични корекции” и “значително повишаване на потреблението”.
Новата формулировка подсказва, че съставът на стимулите “вероятно ще се различава значително от предишните цикли, като ще се наблегне повече на потреблението, високотехнологичното производство и ограничаването на риска, отколкото на традиционните инвестиции в инфраструктура и недвижими имоти”, заявиха анализатори на Goldman Sachs в бележка. Morgan Stanley също прочете изявлението, което подсказва, че повишаването на потреблението ще бъде “задача № 1 за 2025 г.”, но предупреди, че “изпълнението остава несигурно”.
През годината Китай прави все по-решителни изявления за стимулиране на потреблението, но не предлага почти никакви политики, освен схема за субсидиране на покупките на автомобили, електроуреди и някои други стоки. Какво още е готов да направи Пекин за стимулиране на потреблението, е друга неизвестна. Но мерките, ориентирани към търсенето, са от ключово значение за подобряване на ефективността на облекчаването на паричната политика в икономика, която от десетилетия поставя производството в основата й.
