Между старата и новата икономика: AI бумът може да ускори ръста на европейските банки

След изключително силната 2025 г. инвеститорите очакват акциите на европейските банки да продължат възхода си и през 2026 г., подкрепени от стабилни финансови резултати и спестявания на разходи, произтичащи от внедряването на изкуствен интелект, предаде Ройтерс.

КЛЮЧОВИ ФАКТИ

• След като опасенията от рецесия и от понижения на лихвените проценти от страна на Европейската централна банка отслабнаха, инвеститорите станаха още по-позитивно настроени към европейските банки и преразгледаха нагоре очакванията си за сектора, въпреки сложната макросреда.
• Междувременно изкуственият интелект се очерта като нов фактор, който привлича инвеститорите към акциите на европейските кредитори. Отчасти това се дължи на недостига на големи технологични компании в региона, което принуждава много инвеститори да търсят „AI победители“ в сегментите на т.нар. стара икономика.
• Банките вече използват AI за повишаване на оперативната ефективност, за по-добро откриване на измами, както и за намаляване на разходите за персонал.
• UBS посочва в съобщение до инвеститорите, че разглежда AI като ключов източник на потенциален възход за краткосрочните оценки на банките и за по-дългосрочните им печалби.

ВАЖЕН ЦИТАТ

„Европейските банки могат да се окажат едни от големите печеливши от AI. Голяма част от AI историята е фокусирана върху компаниите, които печелят от приходи, но знаем, че при AI има и печеливши от страна на разходите“, каза Хелън Джуъл, главен инвестиционен директор за фундаментални акции в BlackRock – най-големия управляващ активи в света с около 12 трилиона долара под управление.

РИСКОВТЕ

Предупреждения за прекомерен ентусиазъм около AI и за опасност от срив, подобен на „дот-ком“ балона, идват от различни институции, включително Международния валутен фонд и Bank of England.

А рисковете не се изчерпват само с AI. ЕЦБ предупреди, че банките в еврозоната са изправени пред „безпрецедентно високи“ рискове от шокове – от геополитическо напрежение и промени в търговските политики до климатични кризи и дори недостиг на долари за банки, изложени на волатилната американска валута.

Въпреки това инвеститорите активно купуват банкови акции. Книжата на Société Générale поскъпнаха със 140% тази година, тези на Commerzbank – със 125%, а на Barclays – с почти 70%.

Индексът на европейските банкови акции се е повишил с над 60%, след ръст от 25% през 2024 г., като представянето му е повече от четири пъти по-добро от това на общоевропейския индекс STOXX.

Инвеститорите също така смятат, че европейските банки са относително евтини, особено в сравнение с американските. В момента акциите на европейските банки се търгуват при около 1.17 пъти съотношение цена/балансова стойност – с около 40% под пика от 2007 г. и под нивото от 1.7 пъти при американските им конкуренти, показват данни на LSEG.

ОЧАКВАНИЯТА ЗА ПЕЧАЛБИТЕ СЕ ПОВИШАВАТ

По отношение на разходите Goldman Sachs посочва, че те ще нарастват със средногодишен темп от едва 1% между 2025 и 2027 г. Американската банка очаква подобряването на ефективността да продължи и през 2026 г., като съотношението разходи/приходи при банките ще се подобрява с 130 базисни пункта на годишна база – знак, че компаниите ще харчат по-малко, за да генерират приходи.

Консултантската компания McKinsey изчисли миналата година, че AI може да донесе на глобалната банкова индустрия до 340 млрд. долара допълнителна стойност годишно, включително намаление на оперативните разходи с 20%.

Дори ако спестяванията от внедряването на AI се реализират напълно след години, те ще бъдат достатъчно значима промяна, за да подкрепят по-нататъшно разширяване на оценките, смята UBS.

Миналия месец анализаторите повишиха нетните си ревизии за сектора с най-голям темп от май 2023 г. насам, а очакванията за ръст на печалбите през следващите 12 месеца достигнаха най-високото си ниво от 2023 г., показват данни на IBES.

Ръстът на банковото кредитиране към компаниите в еврозоната остава близо до най-високите си нива от средата на 2023 г., сочат последните данни на ЕЦБ. Кредитният растеж към бизнеса е останал непроменен на 2,9% през октомври – малко под пика от 3% през август – докато кредитите към домакинствата се ускориха до 2,8%, най-високото ниво от две години и половина, спрямо 2,6% месец по-рано.

Хелън Джуъл от BlackRock очаква европейските банки да върнат на акционерите си между 20% и 25% от пазарната си стойност през следващите три години чрез дивиденти и обратно изкупуване на акции.

„Ако съчетаете оценките и възнаграждението за акционерите, получавате клас активи, който остава доста привлекателен“, коментира Доменѝко Гилоти, съръководител на изследванията в Equita, като добави, че сливанията и придобиванията са още един фактор в подкрепа на сектора.

Придобиването на Mediobanca от подкрепяната от държавата Monte dei Paschi di Siena беше една от най-големите сделки в сектора тази година и трансформира италианското банкиране. Възможни са и други сделки.

„Това, което наблюдаваме, е икономическа устойчивост в Европа. И дори да видим още понижения на лихвите, тази устойчивост ще бъде благоприятна за европейските банки“, заключи Джуъл.