Какво да очакваме от пазара на акции през 2026 г.
Избрани статии и новини от редакцията на Forbes България
Изминалата 2025 г. бе относително силна за S&P 500, като индексът нарасна с 17% от началото до нейния край. Това е сравнително типично за добра година за индекса, като погледнато исторически дори доходности от порядъка на 30% в силна година не са нещо необичайно, пише Саймън Муур, външен автор във Forbes. Съдбата на S&P 500 през 2026 година вероятно ще бъде силно повлияна от компании като Nvidia, Google и Microsoft, както и от технологичния сектор като цяло. Ако технологиите не се представят добре през 2026 г., S&P 500 вероятно също ще изпита затруднения.
Необичайното обаче е, че най-големите компании заемат толкова голям дял от индекса и повечето от тези компании са технологични. Целта на S&P 500 е да проследява широк спектър от най-големите публично търгувани компании в САЩ. През последните години обаче може да се твърди, че това все по-малко отразява първоначалното му предназначение. Индексът става все по-силно концентриран в малък брой от най-големите си компоненти, основно в технологичния сектор.
В момента десетте най-големи компании в S&P 500 формират приблизително 40% от индекса. За сравнение, между 2000 и 2010 година десетте най-големи компании обикновено са представлявали между 10% и 15% от S&P 500. Това означава, че въпреки че индексът включва 500 компании, доходността му може да бъде движена от само няколко акции в много по-голяма степен, отколкото в по-голямата част от последната история.
В момента технологиите формират приблизително една трета от S&P 500, което е сходен дял с този в пика на технологичния балон. Това обаче може дори да е подценяване, тъй като официалната секторна дефиниция на технологиите изключва някои компании, които също биха могли да се разглеждат като технологични — например Tesla, която се класифицира като автомобилна компания, или Amazon, която е отнесена към търговията на дребно.
Високото тегло на технологичния сектор не е непременно негативен сигнал за S&P 500, но все пак подсказва относителна липса на диверсификация. Това от своя страна може да означава по-висока потенциална волатилност.
На база историческите оценки американският фондов пазар изглежда скъп. Уорън Бъфет често разглежда оценката на S&P 500 спрямо размера на американската икономика. В момента индексът е оценен на приблизително два пъти размера на икономиката на САЩ, според данни на Световната банка. Това е най-високото ниво от 1980 г. насам.
Оценките спрямо печалбите също изглеждат високи. Индексът се намира над повечето други периоди в близката история, като единственото изключение е пикът на технологичния балон през 2000 година.
Накъде е посоката?
Това не означава непременно, че предстои срив. Исторически погледнато, спадовете на фондовите пазари по-често се предизвикват от негативни събития, а не само от високи оценки. Въпреки това, високите оценки създават насрещен вятър за силно превъзходно представяне на акциите в средносрочен план. Причината е, че разширяването на оценките често е съществен компонент от възвръщаемостта на фондовия пазар.
Оттук нататък акциите все още могат да нараснат над исторически наблюдаваните нива, но това изглежда по-малко вероятно. Ако оценките се върнат към по-близки до средните си стойности, това би могло да натежи върху представянето на пазара.
Разбира се, алтернативният аргумент е, че технологичните акции могат да продължат да растат и да създават огромни печалби за инвеститорите, тъй като това са изключителни бизнеси с висока възвръщаемост на капитала. Освен това американските компании днес демонстрират глобално лидерство в области като изкуствения интелект, вероятно в по-голяма степен, отколкото в близката история. Ако тези тенденции се запазят, S&P 500 е в добра позиция да се възползва.
В допълнение, показателите за оценка в най-добрия случай са средносрочен фактор за доходността на акциите и рядко предсказват какво ще направи пазарът в рамките на конкретна година.
Какво да очакваме
Въпреки множеството прогнози, определянето на това как ще се движи S&P 500 през 2026 година е почти невъзможно, тъй като то ще зависи от множество фактори, сред които състоянието на икономиката, решенията на Федералния резерв, правителствената политика и тенденциите в ръста на корпоративните печалби.
Въпреки това изглежда разумно да се предположи, че съдбата на пазарите ще бъде по-тясно обвързана със съдбата на технологичните акции, отколкото в много предходни години. Към днешна дата американският пазар може да бъде определен като сравнително скъп в исторически план, което означава, че ако историята е ориентир, средносрочната доходност може да бъде малко под средната.
Въпреки че Уолстрийт не очаква повторение на подобен на 2025 г. резултат , настроенията са оптимистични за първите шест месеца на 2026 г., като се прогнозира 11% увеличение на S&P 500 за цялата година, е мнението на Питър Коън, също външен автор във Forbes. “Очаква се лихвените проценти да намалеят, тъй като пазарът на труда е нестабилен, въпреки че инфлацията остава над целта на Федералния резерв от 2%. Очаква се корпоративните печалби да тласнат акциите нагоре. Капиталът, насочван към изкуствения интелект, ще бъде двигател на растежа, особено при компаниите, изграждащи центрове за данни за AI, както и при енергийните доставчици, които ги поддържат, тъй като агентният изкуствен интелект навлиза в масовата употреба”, пише той.
Според него изкуственият интелект, геополитическите фактори и растежът на корпоративните печалби вероятно ще бъдат основните двигатели на пазарите през 2026 г. Ако през 2026 г. AI започне да показва осезаема възвръщаемост на инвестициите за компаниите, инвеститорите могат да тласнат нагоре акциите на хиперскейлърите, строителите и доставчиците на центрове за данни, както и на енергийните компании, които ги поддържат.
“Както винаги, пазарите ще се движат в отговор на тримесечните финансови отчети. Капиталът ще се насочва към компаниите, които растат по-бързо от консенсуса на Уолстрийт и повишават прогнозите си над очакванията. Обратно, компаниите, които не успеят да покрият консенсусните цели за растеж и прогнози, ще видят рязък спад в цените на акциите си”, допълва Коън.
Въпреки че консенсусната прогноза за първата половина на 2026 г. е умерено оптимистична, инвеститорите трябва внимателно да следят рискове като икономическа стагнация, устойчива инфлация и прекомерно високи пазарни оценки.
