Всички губят във войната за наддаване за Warner Bros
Избрани статии и новини от редакцията на Forbes България
Битката приключи – и всички излязоха от нея с поражения. Стрийминг гигантът Netflix в четвъртък отказа да повиши офертата си за по-голямата част от Warner Bros. Discovery, отстъпвайки холивудския конгломерат на конкурента Paramount Skydance. Въпреки че сделката включва извънредни гаранции, цената от 111 млрд. долара крие риск серията от разочарования да продължи, коментира анализаторът на Ройтерс, Джонатан Гилфорд.
КЛЮЧОВИ ФАКТИ
- Warner Bros обяви подсладената изцяло парична оферта на Paramount от 31 долара на акция за по-добра от вече договореното споразумение с Netflix при 27.75 долара за акция. Предишната структура предвиждаше отделяне на губещи позиции в традиционните телевизионни мрежи, които щяха да бъдат извадени настрана с неясна стойност и значителен дълг.
- Сблъсъкът се превърна почти толкова в битка за сигурен път към финализиране на сделката, колкото и в наддаване за цена.
- Способността на Paramount да интегрира значително по-голямо студио – с огромната му библиотека от филми, интелектуална собственост и телевизионни активи – породи сериозни съмнения, включително от страна на Netflix и борда на Warner.
- Главният изпълнителен директор Дейвид Елисън в крайна сметка привлече подкрепата на своя баща – милиардера Лари Елисън, основател на Oracle – за да разсее опасенията по начин, който Netflix не успя да постигне.
- Докато сделката не бъде окончателно финализирана, тежестта пада върху по-възрастния Елисън, чиито акции в технологичния гигант на практика гарантират офертата.
ДОПИРАТЕЛНА
Дори при реализиране на обещаните 6 млрд. долара синергии, комбинирането им с очакваната оперативна печалба на Warner и облагането на резултата предполага възвръщаемост под 6%. Съкращаването на разходи може да предизвика политическа съпротива, а консолидацията почти сигурно ще привлече вниманието на антимонополните регулатори – независимо от близостта на семейство Елисън до президента Доналд Тръмп.
Междувременно лихвените разходи ще тежат сериозно. Това е притеснително, тъй като самата Warner Bros изпитваше трудности под натиска на огромен дълг след сливането си с Discovery преди почти четири години. Акциите ѝ загубиха около половината от стойността си в петте години преди да започнат разговорите за сделка.
Единствената утеха е, че Warner Bros. Discovery започва да обръща тенденцията. Печалбата от стрийминг бизнеса, с водещ актив HBO, се е удвоила през миналата година. В същото време Netflix вероятно избегна рискова сделка – акциите на компанията поскъпнаха с 10% след оттеглянето ѝ от наддаването.
ЗА КАКВО ДА СЛЕДИМ
Някои белези обаче ще останат. Компанията с пазарна капитализация от 360 млрд. долара, ръководена от Тед Сарандос и Грег Питърс, вече привлече вниманието на властите. Група главни прокурори на щати изразиха притеснения относно плана за сливане, а Министерството на правосъдието на САЩ започна проверка, фокусирана върху потенциалната пазарна мощ на Netflix.
Шефът на Warner Дейвид Заслав все пак успя да договори впечатляваща премия от близо 150% при необичайно строги условия в полза на акционерите, които са останали. Това обаче удобно пренебрегва пропуснатите възможности – за същия петгодишен период индексът S&P 500 Index е нараснал с 80%. Последиците от тази война за наддаване тепърва ще се усещат.
