Конфликтът с Иран принуждава централните банки към рязко преосмисляне на политиката

Ескалиращата криза в Близкия изток драматично промени перспективите пред централните банки по света, като огромният шок в предлагането поставя труден избор между подкрепата за икономическия растеж и овладяването на инфлацията.

КЛЮЧОВИ ФАКТИ

• За централните банки в развиваща се Азия намаляването на лихвените проценти се превръща в рискован ход – не само заради допълнителния ценови натиск от по-високите разходи за горива, но и заради риска от изтичане на капитали вследствие на влошаващите се търговски условия със Съединените щати.
• Централната банка на Индия например очаква да се съсредоточи повече върху подкрепата за растежа, като поддържа ниски лихвени проценти, съобщиха източници пред Ройтерс.
• Но засилващото се бягство към „сигурното убежище“ – щатския долар – подхранвано от войната между САЩ и Иран, може да принуди банката да увеличи интервенциите си, за да подкрепи отслабващата национална валута.
• Тайланд и Филипините може да бъдат принудени да обърнат по-умерената си парична политика, въпреки че нарастващите разходи за горива вредят на икономиките им, каза Тору Нишихама, главен икономист за развиващите се пазари в Dai-ichi Life Research Institute в Токио. „Много централни банки ще бъдат изправени пред трудно решение, тъй като са под натиск както от пазарите, така и от правителствата“, каза Нишихама. „Тъй като не се вижда ясен край на конфликта, рискът от стагфлация се увеличава с всеки изминал ден.“

ЗА КАКВО ДА СЛЕДИМ

Фондовите пазари в Азия се понижиха рязко в понеделник, а щатският долар – традиционно считан за сигурно убежище – поскъпна, след като цената на петрола премина 110 долара за барел. Това засили опасенията от продължителна война в Близкия изток, която може да наруши глобалните енергийни доставки и да ускори инфлацията, принуждавайки централните банки да повишават лихвените проценти.

Този баланс е особено труден за индустриално ориентирани икономики като Южна Корея и Япония, които са силно зависими от глобалната търговия, стабилните пазари и евтините суровини – фактори, които се разклащат от разширяващата се криза в Близкия изток.

Централната банка на Южна Корея, която запази лихвите без промяна през февруари, може да възприеме по-строга позиция, ако инфлацията устойчиво остане с един процентен пункт над целта ѝ, заяви икономистът на Citigroup Ким Джин-ук.

„Засега продължаваме да смятаме, че Bank of Korea е малко вероятно да повиши основната лихва в отговор на по-високата от очакваното цена на петрола“, каза Ким, като отбеляза, че правителствените мерки за ограничаване на цените на горивата могат да намалят прехвърлянето на по-скъпия петрол към инфлацията.

МИСЛЕТЕ ЗА НЕМИСЛИМОТО

Централните банки в развитите икономики, като Федералния резерв на САЩ, също са изправени пред труден баланс между растежа, инфлацията и нарастващия политически натиск.

Дилемата е особено сериозна за Японската централна банка. Ако цената на суровия петрол се задържи около 110 долара за барел в продължение на година, това може да намали икономическия растеж на Япония с около 0.39 процентни пункта, според Nomura Research Institute – сериозен удар за икономика, чийто потенциален растеж се оценява едва на около 0.5% до 1%.

Но за разлика от миналото, когато банката можеше да си позволи пауза в повишаването на лихвите, сега възможностите са по-ограничени, тъй като инфлацията вече почти четири години надвишава целта от 2%.

Това означава, че Японската централна банка вероятно ще трябва да продължи да повтаря мантрата си за постепенно повишаване на лихвените проценти, като същевременно избягва да посочва точния момент на подобна стъпка – нещо, което може да предизвика недоволството на правителство, враждебно към по-високите разходи по заемите, казват анализатори.

Австралия и Нова Зеландия са типичен пример как икономики, намиращи се в различни цикли, поставят политиците пред трудни решения.

Продължителното поскъпване на петрола може да разклати инфлационните очаквания в Австралия, където инфлацията вече е висока, каза Джонатан Кърнс, главен икономист в Challenger и бивш служител на Резервната банка на Австралия.

„Ако инфлационните очаквания се повишат – което е напълно възможно в период като този, след години на висока инфлация – това ще означава, че централната банка ще трябва да поддържа по-високи лихвени проценти за по-дълго време, за да върне инфлацията надолу.“

Нова Зеландия е изправена пред различно предизвикателство, тъй като икономиката ѝ все още се опитва да се възстанови след удара от предишните повишения на лихвите.

„Подозираме, че централните банки – и особено Резервната банка на Нова Зеландия – може да се наложи да приемат по-висока инфлация в краткосрочен план, за да избегнат допълнително затягане на политиката в условията на забавяща се глобална икономика“, каза Джарод Кер, главен икономист в Kiwibank.

Управляващият директор на Международния валутен фонд Кристалина Георгиева заяви в понеделник, че ако цената на петрола се повиши с 10% и това увеличение се задържи през по-голямата част от годината, глобалната инфлация ще се увеличи с около 40 базисни пункта.

„Виждаме как устойчивостта на икономиките отново е поставена на изпитание от новия конфликт в Близкия изток“, каза Георгиева по време на симпозиум в Токио. „Моят съвет към политиците в тази нова глобална среда е: мислете за немислимото и се подгответе за него.“