Най-голямата IPO вълна от години идва с необичаен риск – 3 трилиона долара без печалба
Избрани статии и новини от редакцията на Forbes България
След години, в които най-големите технологични компании оставаха частни все по-дълго, Уолстрийт може да се изправи пред най-големия тест за апетита към растеж без печалба от повече от десетилетие. Според оценки на LPL Financial, цитирани от Ройтерс, подготвяните първични публични предлагания на SpaceX, OpenAI и Anthropic могат да добавят до 3 трилиона долара пазарна стойност към американските борси, въпреки че и трите компании остават нерентабилни.
КЛЮЧОВИ ФАКТИ
- Най-голямата сделка в този потенциален цикъл е SpaceX, която според Ройтерс се насочва към оценка от около 1.75 трилиона долара – ниво, което би я превърнало в най-голямото IPO в историята. OpenAI се оценява на около 1 трилион долара, а Anthropic – на около 380 млрд. долара.
- SpaceX е отчела загуба от близо 5 млрд. долара при приходи от 18.6 млрд. долара през миналата година, а и двете водещи AI компании също все още не са достигнали устойчива рентабилност.
- Това прави новата IPO вълна необичайна дори за технологичния сектор. Частните оценки на тези компании вече се доближават до утвърдени публични гиганти, но без доказан модел за стабилна печалба. Именно затова листванията им ще бъдат възприети не просто като набиране на капитал, а като проверка доколко инвеститорите са готови отново да плащат премия за обещание, а не за резултат.
ВАЖЕН ЦИТАТ
„След първоначалната еуфория ще стане изключително важно тези компании да покажат как ще генерират печалба“, казва Антъни Саглимбене от Ameriprise Financial, цитиран от Ройтерс.
ДОПИРАТЕЛНА
Пазарът вече е силно концентриран около малък кръг технологични компании. Великолепната седморка – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta Platforms и Tesla, формира близо една трета от тежестта на S&P 500, а именно тази концентрация е фонът, на който идват новите мегапредлагания. Ако SpaceX, OpenAI и Anthropic излязат на борсата при подобни оценки, натискът върху инвеститорите да държат все по-голям дял в тесен кръг от компании може да стане още по-силен.
ГОЛЯМО ЧИСЛО
20 трилиона долара. Толкова активи са обвързани със S&P 500, според Ройтерс. Числото е важно, защото показва какво е заложено отвъд самите IPO-та: включването в индекса отключва автоматични потоци от капитал, но за да стигнат дотам, компаниите трябва да покрият ключови изисквания, включително поне четири последователни тримесечия на печалба и минимум година публична търговия.
ЗА КАКВО ДА СЛЕДИМ
Истинският въпрос не е само дали пазарът ще приеме тези компании, а дали индексната инфраструктура е готова за тях. Nasdaq вече предприе стъпки към по-бързо включване на големи нови листвания в Nasdaq-100, а други доставчици на индекси също преразглеждат правилата си под натиска на мегакомпании, които отлагат борсовия дебют, докато достигнат колосален размер. Това е рязка промяна спрямо предишни технологични цикли, когато компаниите ставаха публични по-рано и инвеститорите участваха в растежа им от по-ниски оценки. Сега рискът е друг: пазарът да получи нови лидери вече на почти зрели частни оценки, но без зрелите финансови показатели, които традиционно ги оправдават.
