Бордът на Tesla към акционерите: Платете на Мъск, иначе…

Управителният съвет на Tesla е заложил всичко на Илън Мъск. Сега инвеститорите трябва да решат дали да подкрепят най-големия залог в историята на компанията.

Акционерите ще гласуват в четвъртък по суровия избор, представен от борда: да платят на Мъск до 878 млрд. долара в акции на компанията или да поемат риска, че той ще напусне – което потенциално може да доведе до понижение на акциите на компанията. Според експерти решението се равнява на референдум за това дали традиционните правила за корпоративно управление се прилагат за най-богатия човек в света.

Управителният съвет и много инвеститори твърдят, че само Мъск може да изпълни обещанията си да превърне Tesla в гигант в областта на изкуствения интелект, произвеждащ милиони самоуправляващи се роботи-таксита и хуманоидни роботи. Ако Мъск постигне всички цели за резултатите, поставени от управителния съвет, в рамките на едно десетилетие, пазарната стойност на Tesla ще нарасне до 8,5 трилиона долара, като Мъск ще притежава около една четвърт от акциите. Това е експоненциално по-голямо възнаграждение от това на всеки друг главен изпълнителен директор, а Мъск все пак ще получи рекордни плащания – десетки милиарди – дори ако не постигне повечето от целите за резултатите. Много инвеститори не се смущават от тези зашеметяващи суми.

„Ако акциите се повишат шесткратно – а това е изискването тук – тогава ще спечеля много пари“, каза Нанси Тенглър, СЕО и главен инвестиционен директор на Laffer Tengler Investments, инвеститор в Tesla. „Защо ме интересува колко пари печели, ако той осъществява промяната и визията?“

Други големи акционери и експерти по възнагражденията на мениджърите предупреждават, че предложението представлява огромен риск за инвеститорите. Според експертите пакетът нарушава принципите на корпоративното управление не само заради размера си, но и защото бордът на директорите толкова явно залага бъдещето на Tesla на един лидер, който има безброй конфликти на интереси и който ще консолидира неограничена власт над компанията. Те твърдят, че отговорното корпоративно управление изисква бордовете на директорите да останат отворени към конкурентен пазар за най-добрия наличен главен изпълнителен директор във всеки един момент.
Мъск не отговори на исканията за коментар. Представител на борда на Tesla отказа да коментира.

По време на преговорите Мъск заяви пред членовете на борда, че може да даде приоритет на многото си други начинания – включително ракетната компания SpaceX, стартиращата компания за изкуствен интелект xAI и компанията за мозъчни импланти Neuralink – освен ако не се споразумеят. Председателят на борда Робин Денхолм многократно подчерта риска от загуба на Мъск при продажбата на акции на акционерите за неговото възнаграждение.

Чарлз Елсън, основател и директор на Центъра за корпоративно управление „Вайнберг“ в Университета на Делауеър, заяви, че бордът на Tesla е „под натиска на „суперзвездата CEO““. „За мен подходящият отговор е да кажа: „Приятен ден“, заяви Елсън.

Големите акционери, включително най-големият публичен пенсионен фонд в САЩ, Калифорнийската пенсионна система за държавни служители (CalPERS), и норвежкият суверенен фонд, се присъединиха към тези опасения, като публично се противопоставиха на възнаграждението на Мъск. Norges Bank Investment Management заяви във вторник, че предложението за заплащане може да размие стойността за акционерите и не успява да намали „риска от ключови лица“, като залага бъдещето на Tesla на Мъск. Съветът се опита да гарантира дългосрочното оставане на Мъск начело на компанията с клаузи, включващи периоди на придобиване на акции.

Кришна Палепу, професор в Харвардския бизнес университет, специализиращ в корпоративно управление, заяви, че предложението е в съответствие с интересите на акционерите, като обвързва възнаграждението на Мъск с голямо увеличение на стойността на акциите и изисква от него да задържи спечелените акции в продължение на пет години.

Мъск, според него, има опит в постигането на изключителен ръст на цената на акциите и ще получи най-големите изплащания само ако го направи отново. „Цифрите са големи, защото целите са големи“, каза Палепу.

ВЛИЯНИЕТО НА СМЕЛИТЕ  ОБЕЩАНИЯ

Влиянието на Мъск върху борда и акционерите се дължи до голяма степен на текущата пазарна стойност на Tesla, която далеч надхвърля настоящите финансови показатели на нейния западащ бизнес с електромобили. Пазарната капитализация на Tesla от 1,5 трилиона долара се основава почти изцяло на дългогодишните обещания на Мъск, че Tesla ще доминира в бъдещето на самоуправляващите се автомобили и хуманоидните роботи.

Заплахата, че Мъск може да напусне компанията, което да доведе до срив на акциите на Tesla, му дава огромна власт да поставя безпрецедентни изисквания за компенсации, казват някои експерти по корпоративно управление. Председателят на борда Денхолм намекна за това в писмо до акционерите от 27 октомври: „Без Илън Tesla може да загуби значителна част от стойността си, тъй като компанията ни може да не бъде оценена по това, което се стремим да постигнем.“

От чисто икономическа гледна точка позицията на борда за задържането на Мъск е разбираема, каза Дейвид Ларкър, директор на Инициативата за изследване на корпоративното управление в бизнес училището на Станфордския университет. „Ако мислите, че Мъск потенциално би напуснал и акциите на Tesla биха се сринали, това не е нещо, което бихте искали да се случи под ваше ръководство“, каза той.

Гаутам Мукунда, лектор в Йейлския университет за мениджмънт, каза, че Мъск вече притежава достатъчно акции на Tesla, за да стане първият трилионер в света, ако изпълни целите за резултати на борда, и едва ли се нуждае от стимула на „втори трилион“ от инвеститорите в компанията. Бордът, каза той, не трябва да се плаши от заплахите за напускане от страна на човека, който има най-много да губи, ако акциите на Tesla паднат – най-големият акционер. „Това е човек, който държи пистолет до главата си и казва: „Дайте ми трилион долара“, каза Мукунда. „Не е работа на борда на директорите просто да кима с глава като кукла с клатеща се глава, когато главният изпълнителен директор им поиска нещо.“

КОЗ В РЪКАТА

Мъск се изправя пред гласуването в четвъртък с потенциално решаващ гласуващ блок в ръка – собствения си 15% дял. Той не гласува с акциите си в предишни пакети за възнаграждения, когато Tesla беше регистрирана в Делауеър. Но бордът заяви в настоящото си предложение за възнаграждения, че главният изпълнителен директор може да го направи съгласно закона в Тексас, където Tesla беше пререгистрирана, след като последният пакет за възнаграждения на Мъск беше отхвърлен от съдия в отговор на съдебен иск от акционери.

Съдията от Делауеър определи пакета за възнаграждения на Мъск за 2018 г. – първоначално оценен на 56 милиарда долара, а сега на 128 милиарда долара – като „непостижима сума“, резултат от преговори с директори, които са в конфликт на интереси поради близките си връзки с Мъск и собствените си прекомерни възнаграждения. Tesla обжалва решението и се съгласи да даде на Мъск акции на стойност 40 милиарда долара като „първа стъпка“ към спазването на пакета от 2018 г. Тази награда ще бъде отнета, ако съдилищата в Делауеър възстановят плана за заплащане. Законът в Тексас затруднява акционерите да заведат съдебен иск съгласно разпоредба, приета през май, която позволява на компаниите да изискват от инвеститорите, завеждащи съдебен иск срещу директори или изпълнителни директори, да притежават колективен дял от 3%, което Tesla е направила.

По-голямата заплаха за борда на Tesla идва от самия Мъск – заплахата да напусне компанията. Чарлз Уайтхед, професор по бизнес право в Корнелския университет, заяви, че бордът на Tesla е изправен пред „класически грабеж“. Горещият въпрос, на който бордът не е отговорил, според него, е „кой ще подкрепи този главен изпълнителен директор, ако той напусне или, не дай Боже, ако нещо му се случи“.