Топ 10 на дружествата на пазар beam на БФБ
Отразявам банковия и небанковия финансов сектор в България
Пътят към финансиране за стартъпите, малките и средни компании минава през няколко познати маршрута, не само по света, а вече и у нас. Първият е рисковият капитал, представен от фондове, които влизат рано, но обикновено срещу значителен дял и влияние върху развитието. Вторият е дяловото участие от бизнес ангели или частни инвеститори. Това понякога е добре за компаниите, но често е ограничено като обем. Банковото кредитиране също е начин за финансиране, но често е труднодостъпно за компании с кратка история и без достатъчно обезпечения.
В последните години обаче трайно се оформя и алтернатива на тези традиционни канали. И това са алтернативните пазари на фондовите борси. Такъв е пазарът за растеж на малки и средни предприятия beam на Българската фондова борса (БФБ), който отвори вратата към публичното финансиране при значително по-облекчени условия. Идеята за beam започва още през 2018 г., когато БФБ получава одобрение от Комисията за финансов надзор да организира такъв пазар. Реалният старт е в началото на 2021 г., а целта е да се създаде междинно звено между частното финансиране и регулирания пазар, което да даде на малкия и среден бизнес достъп до капитал без тежката административна рамка на основния сегмент на борсата.
Основното облекчение е свързано с проспекта, защото в момента за набиране на капитал до 8 млн. евро (при старта на пазара тази граница бе 3 млн. евро) не е необходим такъв, одобрен от КФН. За над 8 млн. евро се изисква проспект, но той е с облекчена форма и съдържание. Изискванията за последваща отчетност също са по-леки, защото за разлика от регулирания пазар, при дружествата на beam се публикуват годишни и шестмесечни отчети, а редица корпоративни действия не изискват предварително одобрение от общото събрание. Идеята на създаването на beam е да бъде стъпка към основния пазар. Едно дружество вече я направи, след като „Смарт органик“ получи одобрение на проспект и в средата на 2024 г. се премести на регулиран пазар.
Данъчният режим също има своето място в развитието на пазара beam. Още през 2020 г. Министерството на финансите въведе пилотен режим, според който капиталовите печалби от сделки на beam не се облагат, аналогично на регулирания пазар. Този режим действаше до 31 декември 2025 г., но вече е постоянен с последните законодателни промени от края на миналата година. Така пазарът за растеж получава същото данъчно третиране като регулирания пазар.
От старта си до края на миналата година на beam са реализирани 19 първични публични предлагания на акции, чрез които са набрани почти 33 млн. евро. Осъществени са и няколко увеличения на капитала за над 7.6 млн. евро. Всъщност в първите две години активността бе по-сериозна, а след това намаля. В същото време пазарът постепенно изгради екосистема около себе си, включително чрез инициативи като beamUP lab, която вече навлиза в шестата си година и чрез дейността си подготвя компании за публично финансиране.
За да подкрепи младите компании, БФБ заедно с 8 инвестиционни посредника създаде и дружеството „ИПО Растеж“, което чрез IPO набра 11.55 млн. лв. през юли 2025 г. Сред участниците имаше както институционални, така и индивидуални инвеститори. Дружеството е създадено с мисия да подкрепя нови публични предлагания, основно на beam, като може да участва с до 30% във всяко IPO, но без да надхвърля 20% от активите си, за да избегне концентрация и да поддържа диверсифицирано портфолио.
Едни от основните участници не само на регулирания пазар, а и на beam са инвестиционните посредници. „От създаването на пазар beam в „Карол“ сме реализирали успешно 11 проекта по набиране на капитал на обща стойност над 33 млн. евро“, казва за Forbes Ангел Рабаджийски, изпълнителен директор на инвестиционен посредник „Карол“.
Според него с годините пазар ВЕАМ набра популярност и се доказа като успешна платформа за набиране на капитал за иновативни и бързо развиващи се компании, както и за инвестиционни дружества с фокус върху такива компании. „Следва да отбележим, че набраният капитал от проекти на пазар beam не само подпомогна развитието на компаниите, създаде допълнителни работни места, но донесе и значителна доходност за участвалите в тях инвеститори. Средната доходност за всички проекти, реализирани от „Карол“ на пазар beam през годините, е над 50%“, допълни Рабаджийски.
Друг от активните посредници на пазара е „Елана трейдинг“, участвал в реализирането на три IPO на beam досега. „Пазарът beam не просто оправда очакванията, той изигра ролята на така необходимия „дефибрилатор“ за българския капиталов пазар в момент, когато имахме нужда от нова енергия“, казва Димитър Георгиев, директор „Търговия“ в „Елана“. Според него този пазар е демократизирал достъпа до публичен капитал за амбициозните малки и средни предприятия, за които основният пазар е твърде тежка административна стъпка. В същото време е върнал интереса на индивидуалните инвеститори, създавайки една по-жива и динамична среда.
Този пазар е предназначен за малки и средни компании във фаза на растеж. Поради тази причина не може да се очаква на него да има многомилионни компании по отношение на пазарната капитализация. За да се види все пак колко са големи компаниите на него, ви предлагаме класация на първите 10 по отношение на пазарната капитализация в края на 2025 г. Освен това сме посочили и размера на набраните по време на първичното предлагане средства, както и активността на търговията с акции на компаниите по отношение на броя сделки.
ТОП 10 НА ДРУЖЕСТВАТА НА ПАЗАР BEAM
АмонРа енерджи АД
Пазарна капитализация: 34.200 млн. евро
Набрани средства от IPO: 1.593 млн. евро
Промяна: -14.63%
Фрий флоут: 2.33%
Сделки: 102
Компанията е основана през 2020 г. от Димитър Белелиев, който остава основен акционер и след регистрацията є на БФБ. Първичното публично предлагане е реализирано в края на ноември 2022 г. Основният бизнес е насочен към инженерингови решения, включително разработка, проектиране, производство, доставка, строително-монтажни дейности, поддръжка, експлоатация и управление на фотоволтаични централи и инсталации.
В последните три години разпределя дивидент между 0.16 и 0.78 евро.
Ейч Ар кепитъл АД
Пазарна капитализация: 21.340 млн. евро
Набрани средства от IPO: 756 хил. евро
Промяна: 86.17%
Фрий флоут: 18.05%
Сделки: 679
Компанията „Ейч Ар кепитъл“ е основана от предприемача и инвеститор Христо Христов. Екипът на „Ейч Ар кепитъл“ залага на успеха на дигиталната трансформация и дигиталната икономика и в портфолиото са включени български компании и фондове, които създават иновация и технологии. Най-големите инвестиции са съсредоточени в компанията „Кънвиниънс“ АД (eBag). На IPO през декември 2021 г. бяха предложени 330 000 акции, а интересът към тях доведе до презаписване от почти 11 пъти.
МФГ инвест АД
Пазарна капитализация: 16.558 млн. евро
Набрани средства от IPO: 2.065 млн. евро
Промяна: 19.05%
Фрий флоут: 13%
Сделки: 151
„МФГ инвест“ е част от групата на „Мениджмънт Файненшъл Груп“ АД (съоснована от предприемачите Станимир Василев и Неделчо Спасов). Дружеството инвестира в стартиращи и развиващи се компании в сферата на технологичните финансови услуги, електронната търговия, създаване и продажба на технологии. Част от портфолиото на компанията са компаниите Payhawk, eBag, Boleron, Tiger Technology, Eleven Capital, LogSentinel, Settle, KOA, Pop и Vedamo. Дружеството осъществи IPO през декември 2022 г. Досега не са раздавани дивиденти.
Ай Ти Еф груп АД
Пазарна капитализация: 13.421 млн. евро
Набрани средства от IPO: 1.539 млн. евро
Промяна: 50.32%
Фрий флоут: 11.48%
Сделки: 225
Компанията „Ай Ти Еф груп“ е иновативна небанкова финансова институция, която предоставя финансиране на физически лица, които не могат да се възползват от банкови продукти или нямат достъп до традиционната финансова система. Основните продукти са потребителски кредити с различни варианти за изплащане, ориентирани към високорискова аудитория. Основана е в края на 2012 г., а на БФБ е регистрирана след IPO в началото на декември 2022 г.
Уебит инвестмънт нетуърк АД
Пазарна капитализация: 10.057 млн. евро
Набрани средства от IPO: 3 млн. евро
(увеличение на капитала с 6.2 млн. евро)
Промяна: 15.16%
Фрий флоут: 89.25%
Сделки: 825
„Уебит инвестмънт нетуърк“ е създадена от предприемача Пламен Русев, с цел придобиване собственост (дялове) от финалистите на Founders Games, състезание за иновативни и технологични компании. Търсенето на акции на инвестиционната компания при първичното публично предлагане през юни 2022 г. надвиши предлагането с малко над 2.4 пъти. Набраните тогава средства са инвестирани в шест компании: iSchool, CH4 Global, BeeHero, InHeart, Elephant in a Box и VUZ. През април миналата година капиталът бе увеличен чрез предлагане на акции отново на beam и бяха набрани над 6 млн. евро.
Болерон АД
Пазарна капитализация: 7.234 млн. евро
Набрани средства от IPO: 1.621 млн. евро
Промяна: 13.33%
Фрий флоут: 21.46%
Сделки: 143
„Болерон“ е компания, създадена с цел да трансформира застрахователния сектор чрез дигитализация. Тя е оператор на софтуерна платформа за дигитално застраховане, използвана от лицензирания застрахователен брокер „Болерон консултинг“ EООД. Преди да излезе на фондовата борса, компанията набира финансиране от пет фонда – Digital SPV, MFG Invest, NV3, ImVenture II и Eleven Ventures. Предлага акции на beam на 15 февруари 2024 г.
Дронамикс кепитъл АД
Пазарна капитализация: 6.982 млн. евро
Набрани средства от IPO: 3 млн. евро
Промяна. 12.28%
Фрий флоут: 94.96%
Сделки: 2312
Дружеството „Дронамикс Кепитъл“ е създадено, за да набере капитал от българската фондова борса, който да инвестира в компанията за товарни дронове Dronamics. То дебютира на борсата в края на 2021 г. и предизвика инвеститорски интерес с резултат от 4.5 пъти презаписване на акциите. Освен „Дронамикс Кепитъл“ инвecтитopи в Drоnаmісѕ ca вoдeщи пpeдпpиeмaчи и мениджъри в сферата на авиацията, лoгиcтикaтa и тexнoлoгиитe oт CAЩ, Eвpoпa, Aфpикa и Aзия, pиcкoвитe фoндoвe Fоundеrѕ Fасtоrу, Ѕрееdіnvеѕt и „Илeвън Keпитъл“ AД. Сериозен инвестиционен ресурс идва от Европейския инвестиционен съвет.
ИмПулс растеж АД
Пазарна капитализация: 5.130 млн. евро
Набрани средства от IPO: 3 млн. евро
(увеличение на капитала със 151 хил. евро)
Промяна: 6.59%
Фрий флоут: 87.07%
Сделки: 1286
Създадена през март 2021 г., българската инвестиционна компания излезе на фондовата борса с името „ИмПулс I“ и набра максимално разрешените 3 млн. евро (в левовата им равностойност) тогава. Предлагането бе презаписано 1.5 пъти. Набраните средства се инвестират в български фирми с висок потенциал за растеж. По-късно името бе променено на „ИмПулс растеж“, за да отговаря по-пълно на инвестиционния профил на компанията. Тя бе и една от все още малкото, които емитираха варанти с цел увеличение на капитала.
Глобал гейминг солюшънс АД
Пазарна капитализация: 3.550 млн. евро
Набрани средства от IPO: 674 хил. евро
Промяна: -31.58%
Фрий флоут: 31.04%
Сделки: 297
„Глобал гейминг солюшънс“ АД e основана от Владимир Джиджишев и Стефан Котоков. Това е софтуерна финтех компания, която стои зад първата лицензирана платформа за онлайн лотарийни игри в България. Дружеството осъществи последното засега първично предлагане на акции на beam в края на 2024 г. Стратегията е до 2029 г. да стъпи на външни пазари, а клиентската база да надвишава половин милион потребители. Дивидентната политика предвижда 50% от печалбата да бъде разпределяна към инвеститорите, а първата печеливша година се очаква да бъде 2026 г.
Пейсера България АД
Пазарна капитализация: 3.346 млн. евро
Набрани средства от IPO: 589 хил. евро
Промяна: 27.73%
Фрий флоут: 18.16%
Сделки: 413
„Пейсера България“ е дружество, в което основен акционер е Филип Мутафис. То е част от онлайн платформа за дигитални платежни услуги за физически и юридически лица, като тази платформа е лицензирано дружество за електронни пари oт 2012 г. Българската компания притежава 95% от капитала на Paysera Romania SRL, а дружествата в България и Румъния оперират в партньорство и под лиценза на Paysera Литва. „Пейсера България“ бе регистрирано на beam след IPO в средата на 2024 г.
КАКВО ДА ОЧАКВАМЕ НА BEAM ПРЕЗ 2026 Г.
Ангел Рабаджийски, изпълнителен директор, „Карол“
Вече реализирахме първия такъв проект за годината (конвертируеми облигации на „Ейч Ар кепитъл“), но очаквам и други компании да направят стъпки в тази посока и да видим нови и интересни компании на пазар beam през годината. 2026 година стартира много силно за БФБ и България се нареди на 1-во място в света в първите седмици на месец януари по ръст на водещия борсов индекс SOFIX и след приемането на еврото. Смятам, че този положителен тренд ще е благоприятен за нови листвания като цяло на БФБ.
От друга страна обаче, виждаме все по-взискателни инвеститори, които търсят качествени компании емитенти, в перспективни сектори. Станахме свидетели на няколко недотам успешни набирания на капитал на пазар beam и затова правилната селекция на емитенти и добрата работа на консултантите ще е ключова за успеха на съответния проект.
Васил Атанасов, член на СД и инвестиционен консултант, ИП „Юг маркет“
Имаме един сигурен проект, който се надяваме да реализираме до месеци, както и интерес от други дружества, но те са в съвсем начален етап. Относно инвеститорите се надяваме на повишен интерес. Покачването на цените на акциите през предходните два месеца вече привлече нови индивидуални участници. Друг фактор, който се очаква да увеличи доверието и да засили активността, е стартирането на дейността на „ИПО Растеж“ АД.
Димитър Георгиев, член на СД и директор „Търговия“, „Елана трейдинг“
Аз съм умерен оптимист за 2026 година. Очакваме нови емитенти, които търсят капитал не за оцеляване, а за експанзия и иновации. Що се отнася до инвеститорския интерес – тук наблюдаваме значителна еволюция. Времето на „модните сектори“ отминава. През 2026 г. фокусът на инвеститорите няма да бъде непременно върху конкретен пазарен сегмент (като само IT или само производство), а върху фундамент.
Парите ще отидат там, където има комбинация от три фактора: подценени активи с ясен потенциал за възвръщаемост, устойчив модел на растеж, който не зависи само от конюнктурата, както и безупречна репутация на мениджмънта и собствениците.
*Данни на Българската фондова борса.
** Материалът има информативен характер, не представлява инвестиционен съвет за покупко-продажба на ценни книжа и не е препоръка или инвестиционна консултация.
